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化工行业周报:涤纶长丝景气回升,维生素价格普涨

发布时间:2017-07-03    研究机构:华泰证券

行业运行情况。

本周,国际油价大幅上涨,国内化工品价格涨跌互现:华泰化工重点监测的193个主要化工产品中,59个价格上涨,41个价格下跌,其中丁苯橡胶(8.8%)、SBS(7.6%)、丁二烯(7.1%)涨幅居前;原盐(-26.7%)、R22(-10.1%)、苯胺(-6.2%)跌幅居前。

重点产品1:涤纶长丝景气回升。

本周涤纶长丝(DTY-150D)华东市场价格上涨0.5%至9350元/吨,涤纶长丝下游刚需稳定,产销较好,目前江浙地区下游织造企业库存已逐步下降至6-7天左右的较低水平。伴随油价底部逐步夯实,未来市场有望稳步好转。由于汉邦(220万吨)、恒力(220万吨)、珠海BP(125万吨)三大装置均宣布延长检修,PTA现货供应趋紧,且油价上涨带动成本端PX行情回升,本周PX韩国FOB价格上涨3.8%至772美元/吨,PTA华东市场价格上涨1.7%至4785元/吨。受交割周以及港区库存大降影响,本周乙二醇华东市场价格上涨4.8%至6810元/吨。

重点产品2:维生素价格普涨。

本周国产维生素D3市场报价为435元/公斤,部分贸易商零星报价达600元/公斤。受环保督查及行业整合影响,维生素D3供应量明显缩减,本月国内维生素D3价格连续大涨(但实际成交量较少)。部分主流厂家停止报价,提价意愿强烈。其他维生素价格本周也普遍上涨,本周国产维生素A/B2/B3/B12(液相1%)/K3MSB市场报价分别为135/165/66.5/250/140元/公斤,较上周分别上涨9.3%/4.8%/2.3%/6.4%/7.7%,泛酸钙(鑫富/新发)报价为230元/公斤,较上周上涨4.5%。

焦点重回供给端,关注结构性机会。

中期而言,原油价格虽有反复,但中长期底部大概率探明,国内化工行业新增产能逐步趋缓,且叠加环保等因素制约供给(有利于优势企业),行业底部基本确立。而在需求端及油价因素的影响逐步减弱之后,供给端因素预计将主导子行业景气的变化,长期而言,行业将逐步走向集中和一体化。

投资策略聚焦高确定性品种。

1)在货币政策趋紧的背景下,行业龙头企业具备竞争优势,能持续扩张产能、提升市场份额和把控力,业绩有望持续超预期,包括万华化学、桐昆股份、金发科技、华鲁恒升、恒逸石化、荣盛石化等;2)农药行业景气底部回升,环保因素带动供给端收缩利好龙头企业,包括辉丰股份、长青股份、利民股份等;3)受益于供给端收缩、产品价格强势的细分子行业,如雷鸣科化(砂石骨料)、巨化股份(制冷剂)、龙蟒佰利(钛白粉);4)长期看好国瓷材料、强力新材等电子化学品细分龙头。

风险提示:油价大幅波动风险,下游需求不达预期风险。

申请时请注明股票名称