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化工行业周报:丁辛醇系列产品大涨,分散染料提价

发布时间:2017-07-24    研究机构:华泰证券

行业运行情况。

本周,国际油价小上涨,国内化工品价格以上涨为主:华泰化工重点监测的200 个主要化工产品中,70 个价格上涨,31 个价格下跌,其中泛酸钙(25.9%)、正丁醇(16.5%)、DOP(12.5%)涨幅居前;烧碱(-10.0%)、R125(-8.0%)、甲醛(-6.5%)跌幅居前。

重点产品1:丁辛醇及下游产品大涨。

本周正丁醇/辛醇华东价格分别为8100/9100 元,较上周大涨16.5%/4.6%。

山东地区环保承压,多套装置停产检修,其中鲁西化工负荷在5-6 成左右;山东建兰21 万吨装置计划于8 月16 日重启,安庆曙光25 万吨装置计划8月初复产,企业多低库存甚至无库存。受此影响,下游产品DOP 和醋酸丁酯本周分别上涨12.5%/7.8%,目前华东市场价分别为9900/6900 元/吨。

重点产品2:沥青价格上涨。

重交沥青/改性沥青华南市场价格为2475/3650 元/吨,较上周分别上涨8.8%/4.3%,山东、长三角及西南等市场涨幅亦达250-330 元/吨。由于近期中石化华东各炼厂、中油高富近期沥青减产,加之进口货源减少较少,沥青供应短缺;另一方面,部分项目陆续开工,南方市场下游需求回升。

重点产品3:分散染料价格上调。

分散染料主流品种本周提价1000-2000 元/吨,分散黑产品目前报价约2.3万元/吨。月初江西九江之江化工发生爆炸,对硝基苯胺等中间体供应紧缺,且本月以来上虞工业园区已有近100 家企业停产,染料供给或持续紧张。

关注行业短周期上行趋势。

伴随油价企稳反弹,国内化工品迎来短周期补库存,且环保核查深入和装置高温检修有望在供给端推波助澜;典型如近期山东地区环保压力加大,丁辛醇、TDI、部分农药等品种轮番出现脉冲式上涨;中期而言,原油价格虽有反复,但中长期底部大概率探明,国内化工行业新增产能逐步趋缓,且叠加环保等因素制约供给,行业底部基本确立。

关注行业龙头和景气上行子行业。

1)在货币政策趋紧的背景下,行业龙头企业具备竞争优势,能持续扩张产能、提升市场份额和把控力,业绩有望持续超预期,包括万华化学、桐昆股份、金发科技、华鲁恒升、恒逸石化、荣盛石化等;2)农药行业景气底部回升,环保因素带动供给端收缩利好龙头企业,包括辉丰股份、长青股份、利民股份等;3)受益于供给端收缩、产品价格强势的细分子行业,如雷鸣科化(砂石骨料)、龙蟒佰利(钛白粉);4)长期看好国瓷材料等电子化学品细分龙头。

风险提示:油价大幅波动风险,下游需求不达预期风险。

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