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淮北矿业(600985)调研纪要

发布时间:2019-12-05    研究机构:中信证券

  1. 公司四季度业绩情况:

  整体比较稳定,精煤和焦炭产品都有长协价格,所以价格波动比较小,四季度看变化也不大,总体会延续前三季度同比增长的态势。

  2. 今年以来公司煤炭产量有下降,这是不是跟资源有关系

  煤炭产量下降,主要是前提投入和资源接替工作不是很充分,前期投入少,再加上地质条件因素,所以接替上出了些问题。

  目前开在深度在500~800 米深,薄煤层,所以开采成本也比较高。

  淮北本部资源还有36~37 亿吨储量,按照目前每年的产能,预计开采50 年以上没有问题。

  明年的产量预计是基本持平。

  3. 杨庄和卢岭两矿具体什么时间关闭

  杨庄预计2020 年左右关停。卢岭矿目前关闭并没有时间表,公司考虑目前先正常生产,会考虑申请关停延期。

  4. 信湖矿的建设进度如何

  目前正在抓紧推进,初步预计2020 年投产,但是估计对明年正式产量贡献不大。

  5. 焦精煤洗出比率

  大概是50%左右,每年焦煤量1000~1100 万吨。

  6. 今年以来价格走势,以及成本变动情况

  前三季度均价735 元,成本449 元。同比增长5.49%/4.07%,全年看煤价以稳定为主,客户销售也比较稳定,而且关联电厂还有600~700 万吨的消耗量。公司孙疃、许疃、杨柳是盈利最好的一类矿井,其余的矿开采时间长,成本稍微高一些。

  成本这方面也是增长的,主要是人员工资增长明显。全集团(上市公司加控股股东)之前最多的时候8~9 万人,到现在还有5 万多人。减员的方式主要是:自然退休;煤炭形势不好的时候也有主动辞职;内部退养,提前退休;煤矿受托业务分流一部分人员。

  7. 今年利润表各项金额同比都有下降是有系统性的原因吗

  主要是物流贸易少了一些,这部分业务交易的金额都比较大,所以利润表收入,成本都下降,各个项目金额也减少了。

  8. 陶忽图井田项目推进进度,集团是否还有其他资源

  4 月份时候公司公告拿到了探矿权证,但是后续还有手续,这个产能的释放要等到“十四五”期间了,规划的产能是800 万吨,优质动力煤资源。

  集团在陕西府谷还有资源,储量40 亿吨。

  9. 焦炭业务情况

  公司焦炭主要对应临涣焦化440 万吨产能,总共8 台焦炉都是6 米的,55 孔,属于先进产能。但这两年产量差不多380 万吨,不会达到满产的状态;甲醇满产的话是40 万吨。

  前三季度焦炭售价不含税接近1900 元,跟去年差不多,主要是长协的作用,稳定了价格。甲醇长协价格少,下降了很多。

  焦炭完全成本估计在1600~1700 元/吨,其中精煤采购价格1300~1400 元/吨,整体盈利不如去年。

  临涣焦化上半年2.66 亿净利润,预计全年也有5~6 亿的净利。

  后续可转债发行后,还会有驰放气综合利用项目,在现有成本上提高化产品产出。后续还有甲醇制烯烃延伸的规划,但仅是设想阶段,相对远期。

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